GDP平减指数显示通缩仅是短暂现象-【资讯】

发布时间：2021-07-15 17:03:40 阅读：次来源：防撞角厂家

⊙国海证券研究所

一、GDP平减指数定义

GDP平减指数是反映GDP价格水平变化的一个重要指标,主要通过GDP平减指数将名义GDP转化为实际GDP。由于名义GDP是按现期价格评价的现期产量,而实际GDP是按基年价格评价的现期产量,所以GDP平减指数反映了相对于基年物价水平的现期物价水平。GDP平减指数的存在是为了剔除通货膨胀因素的影响,得到真实的国内生产总值,进而得到实际GDP增长率,客观反映经济形势。

二、2009年一季度GDP平减指数预测

1、一季度价格指数预测

从商务部每周公布的生产资料价格指数可以发现,3月份生产资料价格指数延续2月份走势,从2月底的122.29到目前的120.35,下跌趋势没有改变,而由于国际大宗商品价格快速下跌也导致PPI将持续下跌。预计生产资料价格指数3月底为120左右,我们认为生产资料价格指数降幅应与1、2月份持平,所以PPI降幅也应当与1、2月份持平。根据以上推测,3月份PPI同比增长应该为-5.64%,一季度PPI累计同比增长应该为-4.47%。

2、一季度GDP平减指数预测

如果价格指数已经确定,那么只须得到对应价格指数的权重,就能够求出GDP平减指数增长率。在GDP支出法统计中没有消费、投资、进口、出口所占GDP权重的季度数据,需要参考以往数据推测出一季度各自大致所占比重。目前所有指数权重都是以实际值计算所得权重,而支出法中各个数据都是以名义值表示,需要通过价格指数将名义值转化为实际值,然后除以实际GDP得到每个指数相应权重。将所得权重和对应价格指数相乘,得到GDP平减指数增长率。

社会消费和投资结构从2001年开始经过调整之后,经济处于稳定发展状态。消费和投资总额在GDP中所占比例渐渐处于稳定,实际消费所占权重大约维持在50%左右,而实际投资所占权重大约维持在44%左右。由于2008年下半年国际经济危机爆发,国家采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策保证经济稳定发展,具体通过加大投资、刺激消费来实现,所以我们认为在2009年一季度实际消费和实际投资所占GDP权重都应该上升。而2009年进口额、出口额均出现大幅下滑、贸易顺差出现大幅下滑说明:进口、出口所占GDP权重应该下降,实际净出口所占GDP权重也应该下降。我们分别给予消费和投资所占权重1%的溢价,预计2009年一季度实际消费所占权重为51%,实际投资所占权重为45%。

而对于进口和出口价格指数变化对平减指数的影响需要综合判断,我们认为加权后的进出口价格之差应该在7.94左右。原因如下:2009年进口价格指数相对出口价格指数出现大幅下滑,而进口额相对出口额出现大幅下滑。同时2009年1、2月份进口额和出口额平均水平略高于2006年进口额和出口额而大大低于2007年和2008年的平均水平。我们认为2009年一季度加权后出口和进口价格指数之差略大于2006年值,小于2007年值。加权后进出口价格指数差值在2006年是7.79,2007年是9.63,预计2009年一季度应该略高于2006年。由于高出幅度较小,我们给予0.15的溢价,一季度加权后进出口价格指数差值预测值为7.94。根据分析可知,2009年一季度平减指数为101.64,从而得到一季度平减指数增速为1.64%。

三、我国经济运行良好

一季度CPI增速为负很大程度上是由于翘尾因素的影响,随着翘尾因素影响的逐渐变小,CPI增速会在下半年由负转正,经济将会走出通缩。而作为更加客观、更加全面衡量物价水平的平减指数来看,由于进口价格指数相对出口价格指数出现大幅下滑,使得平减指数仍然为正,更能够说明中国经济运行良好,通过CPI表现出经济的通缩仅是短暂现象。

(国海证券)